中信证券研报暗意，2025年第二季度，AI需求强盛、国产替代加快，电子行业全体镇静增长。需求角度，AI干系需求火热；国产替代角度开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，国产算力放量在即，设备公司受益前期订单竣事，后续期待先进逻辑/存储扩产加快。详尽来看进展相对亮眼的细分板块有：算力干系PCB、国产算力芯片龙头、果链龙头、IoT龙头、CIS龙头、设备龙头、运力芯片龙头、模拟芯片龙头等。

　　电子｜行业景气握续，部分细分亮眼，握续蔼然四大标的：2025年二季报功绩讲究

　　2025年二季度，AI需求强盛、国产替代加快，电子行业全体镇静增长。需求角度，AI干系需求火热，手机卑劣需求牢固其中苹果略强于安卓，汽车需求保握强盛，其他工业等toB卑劣握续复苏；国产替代角度，国产算力放量在即，设备公司受益前期订单竣事，后续期待先进逻辑/存储扩产加快。详尽来看进展相对亮眼的细分板块有：算力干系PCB、国产算力芯片龙头、果链龙头、IoT龙头、CIS龙头、设备龙头、运力芯片龙头、模拟芯片龙头等。

　　▍电子板块2025年二季报讲究：AI需求强盛、国产替代加快，收入同比+17%，净利润同比+27%。

　　电子行业2025Q2总营收约8,679.10亿元，同比+17%；归母净利润475.80亿元，同比+27%；毛利率19.0%，同比+0.1pct。中卑劣来看，AI干系需求火热；手机市集卑劣需求相对牢固，苹果略强于安卓；汽车需求保握强盛，其他工业等toB卑劣握续复苏。国产替代角度，卑劣先进存储和先进逻辑扩产预期增强，带动设备公司订单栽培，收入端安妥预期。详尽来看，进展相对亮眼的细分板块有算力干系PCB、国产算力芯片龙头、果链龙头、IoT龙头、CIS龙头、设备龙头、运力芯片龙头、模拟芯片龙头等。

　　▍糟践电子板块：手机端苹果略强于安卓，IoT端SoC功绩有分化。

　　据Wind，糟践电子行业2025Q2总营收约3,231.05亿元，同比+22%；归母净利润131.25亿元，同比+17%；毛利率14.6%，同比-0.8pcts。从末端需求看，据Canalys，二季度大家智妙手机出货2.89亿部，同比握平。其中苹果出货4480万台iPhone，同比-2%；安卓出货2.44亿台智妙手机，同比+0.3%。IDC预估2025年大家智妙手机出货量达12.6亿部，同比+2.3%。

　　1）果链方面，二季度受关税问题影响苹果提前拉货，且印度地区连结更多好意思国脉土备货需求。据Canalys，二季度苹果出货4480万台iPhone，同比-2%。

　　2）安卓端，功绩产生显著分化，功绩凸起的公司主要受益新业务卡位好像份额栽培逻辑。

　　3）IoT款式，出海占比高的公司功绩进展更好。

　　▍半导体板块：行业景气度握续上行，国产算力放量在即。

　　据Wind，中信半导体行业25Q2总营收约1884.29亿元，同比+13.9%；归母净利润147.63亿元，同比+24.0%；毛利率26.3%，同比+1.8pcts。

　　1）制造/封测：受到卑劣需求复苏&抢出口和国产替代需求带动，产能期骗率连续走高；封测款式主流大厂产能期骗率达到8成~9成，全体收入核心同比上移，部分公司部分产线则出现满产。

　　2）半导体设备/零部件：晶圆制造产能扩产落地，板块25Q2的收入全体呈现镇静增长。

　　3）国产算力：原土厂商握续冲破，Q2蓄势待发，国产算力放量在即。

　　4）存储：AI带动下周期成长共振，25Q2环增明确。此外模组款式25Q2起主流存储开启涨势，模组厂商糟践类家具量价逐渐栽培。

　　5）模拟：25Q2泛工业卑劣复苏趋势愈加明确。大部分模拟芯片厂商25Q2收入实现10~30%的环比增长，工业收入占相比高的头部厂商收入环比改善愈加显著，25Q2营收端同比增速区别为+21%/+72%，环比增速+30%/+25%。

　　6）功率：中低压握续向好；IGBT等中高压干系厂商亦迎功绩角落改善。

　　▍电子零组板块二季报：AI海潮下PCB板块进展最为亮眼，被迫元件部分厂商AI敞口栽培，其他板块全体镇静。

　　据Wind，元器件、光学光电、其他电子零组件行业2025Q2总营收约672.71/2,028.26/862.79亿元，区别同比+30%/+5%/+27%；归母净利润79.33/86.28/31.31亿元，同比+47%/+25%/+53%；毛利率25.5% / 19.3% / 13.3%，同比+2.4/ -0.6/ +0.4pcts。

　　1）PCB：受益全面爆发的AI算力成就周期，25Q2国内头部公司保握较高同环比增速。

　　2）面板：LCD限制，25Q2旺季不旺，主要受关税冲突、卑劣库存去化等身分影响，面板龙头通过降本优化，功绩相对牢固。OLED端，25Q2为糟践电子传统淡季，OLED面板价钱有所波动，但主要厂商通过降本增量，盈利智商/功绩仍保握相对牢固。

　　3）被迫元件：行业需求稳步复苏，AI受益进度显著栽培。

　　4）安防：头部厂商通过业务结构优化+资本胁制已先行实现盈利端改善。

　　5）LED：淡季+关税冲突，全体短期功绩承压，但卑劣浮现功绩亮眼。

　　▍风险身分：

　　大家宏不雅经济低迷，卑劣需求不足预期，家具更正不足预期，国际产业环境变化和买卖摩擦加重风险，各子行业竞争日益加重，汇率大幅波动等。

　　▍投资计策：

　　2025年二季度，AI需求强盛、国产替代加快，电子行业全体镇静增长。需求角度，AI干系需求火热，手机卑劣需求牢固其中苹果略强于安卓，汽车需求保握强盛，其他工业等toB卑劣握续复苏；国产替代角度，卑劣先进存储和先进逻辑扩产预期增强，带动设备公司订单栽培。详尽来看进展相对亮眼的细分板块有：算力干系PCB、国产算力芯片龙头、果链龙头、IoT龙头、CIS龙头、设备龙头、运力芯片龙头、模拟芯片龙头等。瞻望异日，行业景气延续，其中AI照旧最大驱能源，国际算力与国产算力共振成长，此外先进逻辑/存储扩产有望提速，糟践电子限制25H2也有诸多新家具值得期待。咱们连续鉴定看好板块全体的异日行情开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育，推选半导体设备链、国产算力链、糟践电子全体拓荒、国际算力链四条干线，详尽基本面和产业趋势。