年底好意思债阛阓可能展现积极走势，这一趋势与好意思联储战略预期关系不大，而是源于历史数据知道的季节性划定——投资者风险偏好在秋季下降股东避险钞票需求上升。

好意思联储主席Powell上周默示12月降息"并非板上钉钉"后，阛阓对降息预期大幅降温。据CME FedWatch器具知道，12月降息概率从Powell新闻发布会前的约90%降至当前的72%。

关系词，当前债券投资者的一大利好是，好意思国国债阛阓呈现出相等强壮的季节性形式，价钱在秋末达到峰值，在春季触底。这一划定可能对消投资者对好意思联储战略态度的失望情谊。

季节性划定可回首至70年代

好意思国国债阛阓的季节性特征并非一直存在，这发源于上世纪70年代初好意思国财政部开动通过公开阛阓拍卖出售国债之时。

据2015年发表在《Critical Finance Review》上的一项讨论默示，在阛阓化订价机制迷惑之前，好意思债收益率确实莫得季节性变化推崇出来。但在引入拍卖机制，况且国债刊行开动死守如期可瞻望的时辰表后，季节性变化成为国债的强壮特征。

数据知道，12月单月的好意思债平均答复率推崇平平，但与11月并吞计较后，其答复率高于全年任何其他两个月的组合。这种季节性划定在昔时半个世纪中保合手相对强壮。

避险情谊驱动机制

讨论东说念主员当先分析了多种假定来确认国债季节性形式的成因，包括宏不雅经济季节性、风险的季节性变化、天气身分、股票和国债阛阓间的交叉对冲、投资者情谊的传统意象讨论、国债拍卖时辰表的季节性、国债供应的季节性以及联邦公开阛阓委员会周期的季节性，但王人被一一含糊。

最终，讨论东说念主员找到了一个合领会释：投资者风险厌恶的季节性变化。具体而言，秋季投资者开动受到季节本性谊失调影响，进而影响其承担风险的意愿。

讨论东说念主员写说念：

“要是投资者在秋季情谊低垂开云体育(中国)官方网站，从而风险厌恶情谊上升，那么国债价钱应该会高潮，导致秋季国债的实质收益率高于平均水平。然后，当投资者情谊在春季回升，风险厌恶情谊削弱时，国债价钱就会下落，导致实质收益率低于平均水平。”

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